（原标题：【BT金融分析师】蔚来汽车股票较高点暴跌86%，分析师称电动车炒作热情已消退）

蔚来汽车的股票可以用“金融过山车”来形容了。在2020年飙升超过1000%之后，该股开始从历史高点下跌，目前市值蒸发了86%。

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在2020年泡沫的高峰期，蔚来汽车的市值超过700亿美元，当年该公司仅售出4.3万辆汽车，而宝马等汽车制造商在2020年售出了200万辆汽车，其价值也只是500亿美元。

在过去的几年里，对电动汽车公司的炒作热情已经消退，像蔚来汽车这样的热门股票已经回归平淡。在经历了这次大幅的价格调整后，很多人可能认为，蔚来汽车可能代表着进入中国电动汽车市场的一个很好的投资机会，但在我看来事实并非如此。

下面我将分析为什么蔚来汽车的股票在今天的价格下仍然被高度高估。

蔚来汽车目前的车型阵容包括7款不同的纯电动汽车。蔚来所有的产品都配备了尖端的技术，特别是现在向NT2.0平台的过渡，该公司投入大量资源研发旨在改善车辆功能和电池系统的软件应用程序，蔚来不仅是一家汽车制造商，也是一家软件公司。

蔚来汽车的目标是高端乘用车市场，包括中大型豪华suv和轿车，平均起价超过5万美元。考虑到中国汽车的平均价格为3.5万美元，蔚来汽车的产品肯定是面向较富有人群的。

2022年，蔚来汽车销售了12.2万辆纯电动汽车，尽管该公司试图在国际上扩大其业务，但该公司的车辆几乎全部都交付给了中国市场。

除了销售电动汽车，蔚来汽车还为客户开发和销售多种充电解决方案，其中包括创新的电源交换，客户可以将电池更换为充满电的电池，而不是等待充电。目前，蔚来汽车已经建设了1000多个换电站，预计到2023年这一数字将翻一番。除了换电池之外，他们还提供所谓的“电池服务”解决方案（Battery as a Service）。截至2022年底，电力解决方案和其他产生的收入占未来总收入的8%。根据我的分析和假设，我认为蔚来汽车目前的股价被严重高估了。尽管我认为蔚来汽车将跻身于中国顶级汽车制造商之列，而且过去两年蔚来汽车的股价也出现了大幅调整，但在我看来，蔚来汽车仍被高估，现在并不是一个好的投资机会。

作者：Eugenio Catone

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